近期中东地缘局势持续紧张，霍尔木兹海峡原油运输体系受明显扰动，叠加OPEC+减产政策持续落地，全球原油供需格局收紧，带动国际油价持续站稳高位、强势震荡。多重地缘不确定性加持下，原油市场风险溢价持续走高，短期油价上行风险依旧存在。
从最新现货流通数据来看，全球原油航运格局已发生明显变化。美国能源部长赖特公开表示，沙特东西向管道项目有望很快正式投用，同时披露最新航运数据：隔夜霍尔木兹海峡原油通行量突破1200万桶，远超该海峡1000万桶的日常平均流通水平。不过受美伊冲突持续影响，当前海峡原油运输量已大幅回落，行业数据显示，目前霍尔木兹海峡日均原油运输量降至600万-900万桶，运力波动十分显著。
地缘冲突直接打乱了海湾产油国的出口节奏。作为核心产油、出口国，沙特原油产能受局势影响大幅收缩，据其向欧佩克通报的数据，该国原油日产量已从战前2月的1090万桶，暴跌至8月的620万桶，产能缩水幅度巨大。而伊拉克成为此次霍尔木兹海峡航运受限的主要受冲击国，战前伊拉克原油日出口量可达330万桶，海峡通行受阻后出口渠道严重受阻。为缓解出口压力，在美国政府的支持下，白宫于7月敲定合作方案，助力雪佛龙落地大型原油输送项目，计划通过管道将伊拉克巴士拉原油输送至叙利亚巴尼亚斯港，最大日输送能力可达200万桶，以此对冲海峡航运中断的损失。
进口端数据同样反映出市场供需变化。韩国8月原油进口量录得1210万吨，较去年同期的1250万吨小幅回落，侧面体现出高油价下部分国家原油采购节奏有所放缓。
针对当前原油市场走势，多家期货机构给出最新研判，整体看多油价基本面。
宝城期货分析指出，当前海内外原油期货基本面整体偏强。供给端，OPEC+减产计划持续落地执行，叠加美伊地缘冲突持续升级，霍尔木兹海峡航运风险居高不下，原油地缘风险溢价持续抬升，全球原油整体处于低库存状态，供给端支撑力度充足。需求端，全球炼厂开工率稳步回升，原油刚需基本面扎实，但持续走高的油价已开始压制终端消费需求。国内SC原油紧跟外盘走势走强，国内主营炼厂开工维持高位，港口原油库存持续小幅去化。目前原油行情主要由地缘情绪主导，实体原油供应并未出现大规模中断，后续随着中东地缘风险进一步发酵，原油风险溢价仍有上行空间。
上海中期期货补充分析，8月OPEC原油产量环比减少64万桶/日，核心原因是沙特原油出口受阻、伊朗原油海运受限，同时霍尔木兹海峡实际通航量大幅下滑，替代运输通道的运力短板、高成本问题逐步凸显，进一步收紧供给端。需求端呈现分化格局，OPEC已连续五个月下调2026年全球石油需求增速预期，最新预测值降至38万桶/日，高油价叠加全球经济增速放缓，持续压制全球原油消费需求。不过国内原油采购需求回暖，为现货市场提供了有力支撑，若后续国内原油进口量持续回升，将进一步放大供给扰动对油价的提振效果。
综合机构观点来看，短期内国际油价将维持高位强势震荡格局，上行风险大于下行风险。后续市场重点关注三大核心变量：霍尔木兹海峡实际通航量变化、沙特等海湾国家原油产能恢复进度，以及美伊地缘冲突是否进一步升级，以上因素将直接主导短期油价走势。
